通顺写了一年的A股月度瞻望，大多技巧郑州市场调研专家，现实是令东谈主失望的。干涉12月，A股打响年度收官战，2023年是牛是熊，要见分晓了。

岁首至11月末，万得全A、上证指数、沪深300分歧上升-3.2%、-1.93%和-9.7%；板块层面，通讯（25.53%）、传媒（20.1%）、估量机（11.17%）、汽车（9.8%）、电子（8.58%）涨幅靠前，好意思容照拂（-29.1%）、商贸零卖（-26.66%）、电力开发（-26.37%）、房地产（-21.38%）和建筑材料（-19.44）跌幅靠前。

就11月来看，万得全A、上证指数、沪深300分歧上升0.35%、0.36%和-2.14%；板块层面，煤炭（7.06%）、传媒（6%）、社会就业（5.62%）、机械开发（4.4%）涨幅靠前，建筑材料（-4.44%）、电力开发（-4.35%）、非银金融（-3.39%）、有色金融（-3.33%）跌幅靠前。

在11月行情瞻望（《11月，天亮了！》）中，咱们给出的不雅点是投资者可以乐不雅起来，A股复刻旧年11月的回转行情，是概况率事件。

现实来看，A股11月的阐扬并不好。节律上看，11月中上旬，受10年期好意思债利率快速下行驱动，A股成长板块领涨，驱动主要指数上行；干涉中下旬，跟着10月事济数据的发布和好意思债利率下行放缓，弱现实带来弱预期，基本面和心计面都变差，指数运转震憾向下。

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弱现实，一则是近期露馅的10月事济数据大多不足预期，二则是中好意思相干纵欲进度也不足预期，如市集预期的对好意思出口关税调降并未扫尾。11月事济阐扬依然疲弱，如30大中城市商品房成交面积同比下落16.5%，降幅不息扩大，量价皆跌气候未有好转；11月制造业PMI录得49.4%，通顺两个月回落至盛衰线以下。而市集期待的“救市”战略，如地产范畴的“三个不低于”，与其说刺激，不如说是托底，不足以扭转地产“量价皆跌”的趋势。

弱预期，基于上述弱现实，就繁衍了对于2024年的弱预期。《好多东谈主在假装乐不雅》一文梳理了刻下市集对于2024年的主要判断，“无须悲不雅”、“契机大于风险”等偏中性乐不雅的词汇出现的频率很高，论断大都亦然“经济有望不息改善，但经由也不会一帆风顺”。对于2024年的A股投资，也大多属于“看好又不敢太悦目”的连篇累牍之词。

干涉12月，改变来自那儿呢？

一是受益于低基数效应，经济读数有望超预期。地产销售、PMI等前瞻数据标明，11月事济数据概况率仍会低于预期。不外，旧年11月-本年1月，受疫情影响，出口、投资、花费、地产销售等均为同时低点，受益于低基数效应，畴前两个月的经济同比数据揣测会有可以阐扬，对市集心计产生提振胁制。

二是12月要紧会议仍然值得期待。12月12-13日，好意思联储召开年内临了一次议息会议，概况率解析告不加息，透顶坐实加息周期拆除的预期，有望驱动10年期好意思债利率开启新一轮下行；归拢技巧段，国内会召开中央经济责任会议，定调2024年经济责任，对于战略刺激力度、房地产等市集讲理的点，都能从会议中寻到信号。

恰正是刻下经济数据偏弱，市集对于会议预期不高，神秘顾客注册重磅会议才愈加值得期待。预期仍是很低了，给点阳光就会灿烂。

是以，接下来一到两周内，市集很可能从弱现实、弱预期过渡到偏弱现实、偏强预期，股市有望迎来新一轮行情。

结构判断上，地产链短期或有阐扬，但可合手续性不彊。

刻下，内需颓败的要道是地产。恰巧在稳地产上头，战略发力空间有限，当今以金融机构输血的花式遵守保住优质房企（传言的50家房企白名单），但对于稳房价、提振购房需求，战略空间愈发有限。

技巧点上看，2024年，房价概况率仍会震憾寻底，2025年之后，新址房价企稳的概率会迟缓增大。

就2024年看，市集当先要消化掉“保交楼”带来的已完工未出售新址供应的贴近开释。之后，在拿地和新开工腰斩的传导下，齐备面积运转大幅负增长，新址供应运转下台阶。

此外，经过2024年的行业洗牌，中斗室企加快出清，市集供应步地也愈加明晰。存活下来的房企，谋略愈加谨慎，对利润的诉求也会更强，概况率会专诚放缓拿地和开工节律，以鼓动新址供需结构均衡，加快房价企稳。

从需求侧看，2024年，购房主谈主的不雅望心计依然浓厚，且在中斗室企出清经由中，购房主谈主仍会优先选定不存在爆雷风险的二手房，新址需求难言回暖。

但经过2024年震憾蓄势后，2025年新址需求有望迎来触底回转。一是，2024年新址成交面积不息高个位数下滑后，全体成交核心已权臣低于中长久合理水平，跌不动了；二是，跟着中小开发商的出清，存活下来的房企实力较强，购房主谈主对新址的购买意愿有望触底回升。

供给萎缩加上需求回升，2025年房价企稳将是概况率事件。

步伐情况下，2024年，房地产不息量价皆跌，中小地产商不息出清，实体经济复苏乏力，A股稳增长板块也难有现实性阐扬。

就12月来看，概况率会经验一个“强预期”阶段，催化稳增长板块倏得占优；但跟着弱现实反复考证，可合手续性不彊，奈何涨上去还会奈何跌下来。

反不雅成长板块，短期受心计回落压制，但把视角拉长，成长板块既相对独处于经济基本面，又受益于好意思联储加息周期扫尾和降息周期开启，概况率能有更好的逾额收益。

具体来看，受益于汽车智能化、半导体国产化、强军修复的先进制造板块，受益于东谈主口老龄化和好意思债利率下行的翻新药板块，以及受益于大模子快速落地催化的传媒、估量机等板块，仍有较好的中长久树立价值。

【注：市集有风险，投资需严慎。在职何情况下，本文所载信息或所表述办法仅为不雅点调换，并不组成对任何东谈主的投资提出。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创郑州市场调研专家，作家为星图金融磋议院副院长薛洪言